节后白酒板块有所反弹，实际动销/去库存情况更受关注。本周中信白酒指数上涨2.74%，春节动销略超此前预期并在市场上形成正面反馈，年后板块呈现一定反弹，迎驾贡酒等涨幅明显，返乡需求集中释放、销售周期较23年同期拉长、年后销售氛围延续，都对白酒消费形成较好支撑，企业端消费仍需观察，商务需求仍处恢复进程。在行业存在一定压力的情况下，相较于回款/发货进度等，实际动销、库存去化等表现更受关注。在去年同期较高基数下，春节平稳过渡、终端动销表现较优有望缓解之前的悲观预期，当前白酒估值具备较强支撑。投资建议方面，一方面继续推荐真实动销出色、动销仍实现正增长、基本面较强的酒企，，另外建议关注过去调整幅度较大的酒企，伴随渠道风险逐步释放，后续预期改善下弹性较强。

消费稳健修复，看好餐饮供应链估值回升。根据火锅、美团等餐饮场景的表现，不难看出整体食品消费市场正处于稳健修复的过程中，此外，美东时间2月20日，沃尔玛公布了2024财年第四季度业绩，尽管今年春节较晚对销售有一定影响，但是依托山姆及电商增长，中国区业绩增长依旧稳健。春节期间部分经销类企业没有发货，3月份的补货有望继续带动业绩增长。近期食品板块股价表现较优，我们判断主要是年前小盘及微盘股下跌过深，当前估值修复所致，但也暗含了市场对当前消费环境在一定程度上的认可。站在当前时点，我们认为业绩确定性高，未有明显降速的企业股价表现或会相对更优，。

休闲食品：春节动销表现良好，关注后续补货进展。休闲食品板块春节动销表现良好，坚果等礼赠属性较强品类为主要销售品类。2-3月进入销售淡季，关注点着重落在库存消化及补货节奏上。其中劲仔食品库存情况良好，节后各经销商已陆续开始重新进货补库存。从全年节奏看，考虑到春节错期影响，24年1月及12月均存在年节备货，预计24Q1和24Q4有望在低基数+春节动销下获得较高增长，拉升24年整体业绩表现。此外成本方面，劲仔食品鱼胚已采购半年用量，预计24H1成本端维持稳定。洽洽食品葵花籽节前采购价较23H1有所回落，需关注年后原材料价格变化。