上周（02月19日-02月23日）申万一级食品饮料行业上涨3.32%，上证指数上涨4.85%，食品饮料指数跑输大盘。春节动销旺季走亲访友等礼赠需求释放，开门红如期兑现。高端白酒和区域酒龙头表现较优，零食和乳品等礼盒产品销售火爆，春节期间餐饮渠道和家庭端消费拉动调味品动销快速增长，凸显消费韧性。伴随政策利好不断推出和预期的修复，我们认为食品饮料中长期维度具备较好的配置价值，维持“推荐”评级。

白酒：上周（02月19日-02月23日）白酒板块涨跌幅为+2.87%。春节白酒动销略超预期，整体呈分化趋势，高端白酒因礼赠需求偏刚性，表现稳健；大众酒则受益于宴席及好友聚饮等消费场景，表现较好；次高端白酒与商务场景恢复正相关，还需要进一步观察经济回暖状况。短期来看，2024年春节对白酒消费整体情绪面产生较积极影响；中长期来看，居民收入水平和消费信心仍是影响板块景气度的关键因素。

大众品：上周（02月19日-02月23日）预加工食品（+9.50%）、啤酒（+7.88%）、调味品（+6.21%）涨幅居前，跑赢上证指数，保健品（+0.76%）涨幅居后。春节返乡潮，走亲访友等因素催化，大众品礼盒装需求旺盛，销售火爆。中长期维度，大众品板块我们看好三条主线：主线一，处于成长期的高景气度细分赛道预制菜、复合调味品和零食，；主线二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板块；主线三，低估值具备安全边际，高分红高股息率的行业龙头。