根据央广网报道，2024年2月23日中央财经委员会第四次会议中，提出鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展，对消费品以旧换新，要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。

梳理历史，中央财政牵头政策多采用组合拳形式，刺激效果好，后续配套政策值得期待。中央财政牵头下，我国汽车消费刺激政策的主要手段包括：购置税减免、汽车下乡、汽车以旧换新与新车直接补贴，一般采用组合拳的形式，对行业销量提振显著。根据亿欧智库预测，截止2022年，我国汽车增换购比例已超一半，增换购成消费主力的背景下，此轮以旧换新的刺激力度及效果，有望超预期。

折扣加大、新车临近，内需趋势向上，叠加政策预期，乘用车板块估值中枢有望修复。年初以来，特斯拉、理想、比亚迪等品牌促销力度加强，部分车型指导价大幅下探。1-2月乘用车零售实现318.5万辆，同比+18.9%，终端需求好于预期；3月起，随着理想、小米等新车及改款上市，华为交付爬坡，内需预计持续向上。出口方面，奇瑞、长安、比亚迪等表现亮眼。国产车型竞争力强，预计全年出口继续提供较强增量，有望对冲国内价格战，带动车企盈利中枢上行。

零部件：需求向好的背景下，重视优质公司估值底部机会。受车企降价、北美政策等预期波动影响，零部件板块回调幅度大。随着企业业务全球化，产能就近海外客户布局是必经之路，核心点在于企业产品竞争力提升，国内整车出海也不止步于出口，海外产能建设也需要优质的国内供应链配套支持。当前板块龙头24年PE在18-20倍，部分小市值公司PE低于10倍。随着行业景气度上行、新车、智驾、机器人等催化落地，估值中枢有望持续修复。