第一章 产品定义

林业用地是专门用于林业生产的土地的总称。在中国，包括用材林地、防护林地、薪炭林地、特用林地、经济林地、竹林地等有林地及宜林的荒山荒地、沙荒地、采代迹地、火烧迹地等无林地，灌木林地，疏林地，未成林造林地等。中国的林业用地约占国土面积的27.8%。

山林地投资是指以转包、转让、入股等方式流转入农村林地或四荒地，用作经济林、用材林、生态庄园、休闲旅游等开发，或采用低买高卖等方式赚取增值收益的投资方式。林地，是指成片的天然林、次生林和人工林覆盖的土地，现全国集体林地已确权到户。农村四荒地是指属于农村集体经济组织所有的荒山、荒沟、荒丘、荒滩，四荒地可通过招标、拍卖和公开协商等方式取得占用、使用、收益的权限。 

第二章 商业模式和技术发展

2.1 行业产业链和价值链 

植树造林吸收二氧化碳，有利于全社会（经济学上称为正外部性），但是以前做这种好事，除了国家补贴之外，市场并不会给予货币形式的激励。市场激励的缺失，导致了供给不足。

像钢铁、电力这样的高能耗、高排放企业，其碳排放额度通常不够用。这时，它们就需要向新能源车、林业这样碳排放额度富余的公司购买碳排放额度。

出售碳排放额度，未来将是林业公司的营收的新来源。而林业公司手里的排放额度，无疑跟其森林蓄积量成正比。这样一来，林业公司的资产（森林蓄积量）可以顺利变现（营收）。于是，林业公司种的树越多，出售碳排放额度的收入也就越多，而拿着这些钱，公司还可以继续种树，由此正向反馈得以建立。

近年来原木需求扩大、价格上涨的趋势短期内不会改变，林木成品价格不断上涨的可能性很大。

2.2 商业模式

林业用地有通过发展林业经济作物和矿山、地产旅游休闲等模式，也可以通过买卖赚取差价和收取租金获得回报。

市场规模

（1）软体家居市场

软体行业正进入一个加速提份额的阶段。内销占比较高的公司有顾家、喜临门等。而外销尤其是床垫受益于供给侧的收缩以及公司自身产能向海外转移，增长良好，有顾家旗下的梦百合等公司。 

（2）定制家具市场

龙头企业有欧派家具、志邦家具。总的来看，零售端与大宗业务增速分化明显，可能是由于零售业务受制于前端的装修进度及上门安装等因素，恢复较工程业务更慢。其中优质龙头的订单增速显著高于行业。 

（3）造纸市场

龙头企业有晨鸣纸业、太阳纸业、山鹰纸业、博汇纸业。

（4）包装市场

龙头企业有裕同科技、合兴包装、劲嘉股份、美盈森。伴随疫情影响淡化，各企业经营恢复较好，2020单季度收入均实现正增长。

（5）油茶籽市场

2017到2021年，全球菜籽油产量波动上升，出口量逐年上升，进口量也呈上升趋势。

2017到2021年，全球菜籽油消费量整体有所下降，2021/22年下降至28.13百万吨。

2020-2021年，全球菜籽油FOB报价整体呈现上升趋势。

（6）橡胶市场

根据《财富》商业洞察报告，到2027年，全球橡胶市场规模预计将达到512.1亿美元，在预测期内的复合年增长率为5.3%。

2019年亚太地区的市场规模为220.9亿美元，预计在预测期内将呈指数级增长。该地区的增长归因于印度和中国不断增长的生产和消费。泰国是最大的天然橡胶生产国。预计蓬勃发展的汽车和建筑行业将推动该地区市场的快速扩张。由于鞋类应用需求的增长，预计北美市场将大幅增长。预计不断增长的汽车、化工和纺织行业将为北美市场创造机会。

橡胶市场的主要公司有ARLANXEO(荷兰)、锦湖石化(韩国)、中国石油(中国)、台橡(中国台湾)、LGChem(韩国)、Versalis(意大利)、陶氏化学(美国)。

（7）木材市场

当前，全球经济环境正遭受疫情、气候变化以及乌克兰事件等冲击，以能源为主的大宗商品价格急剧上涨，由此产生的负面影响更是传导至各行各业。根据WTO最新贸易数据，今年全球商品贸易将由此前预测的4.7增速下调至3.0%。

在疫情持续变种传播、地缘政治冲突、全球通胀压力和国际供应链压力的背景下，不单只是全球经济复苏前景面临一定的不确定性，木材行业也正面临着价格上涨、需求下降以及供应缩减三大前景。

供给现状

2020年7月19日林业局发布《第三次全国国土调查主要数据公报》：我国林地面积28412.59万公顷（426188.82万亩）。其中，乔木林地19735.16万公顷（296027.43万亩），占69.46%；竹林地701.97万公顷（10529.53万亩），占2.47%；灌木林地5862.61万公顷（87939.19万亩），占20.63%；其他林地2112.84万公顷（31692.67万亩），占7.44%。

草地面积26453.01万公顷（396795.21万亩）。其中，天然牧草地21317.21万公顷（319758.21万亩），占80.59%；人工牧草地58.06万公顷（870.97万亩），占0.22%；其他草地5077.74万公顷（76166.03万亩），占19.19%。

从中国造林面积来看，人工更新和退化林修复面积逐年上升，而人工造林面积由于2020疫情影响受到很大冲击。因此近两年总的造林面积呈现下降趋势。

盈利模式

相对于银行存款、股市以及房地产等其它投资，林权投资大体上有如下优势：

可预测性：根据林木的生长规律、木材价格的市场规律，其收益可以推算。

风险容易防范：造林有技术规范，风险可以事前预测并做出防范措施，经营有保障。

回报高：据专家计算，投资林业的资金回报率一般可以达到年13%以上，其次，林业投资方式灵活，适合个人理财。

投资具有法律保障：树木作为私有财产，国家以发放《林权证》的方法予以保护。林产权可以转让、赠予、抵押、继承。绿丰园农业综合开发有限公司还向广大投资者推出了银行监管、临产保险、优先收购等一系列保护投资者利益的举措，最大限度规避了投资风险。

第三章 主要竞争环境分析

（1）福建金森：公司是国内纯森林资源培育型林业上市企业。

（2）永安林业：公司位于福建省三明市，拥有低密度纤维板自主知识产权和国际先进人造板生产线。公司研发的强度适中、重量更轻、节约原料和能耗的低密度纤维板，已获得国家知识产权局颁发的发明专利证书，并牵头制订了《低密度纤维板》的省地方标准。

（3）四环生物：生态园林工程项目总投资23.6亿元，11.26亿元向春辉生态购买苗木建设苗圃基地，剩余资金补充项目营运资金；项目达产后，预计年收入25亿元，净利润3.96亿元。

（4）ST时万：林业资源开发业务拥有优质的林地资源，产品的市场前景广阔。

（5）岳阳林纸：诚通集团旗下公司，主营机制纸、商品浆的生产、销售及林业经营，造纸上市公司中拥有林业面积最大的公司。

（6）丰林集团：近三年净利润复合增长为11.56%，最高为2020年的1.725亿元。公司的主营业务为中(高)密度纤维板、胶合板的生产销售以及营林造林业务，中(高)密度纤维板产品占营业收入的比重维持在90%左右。

（7）平潭发展：从近三年净利润复合增长来看，最高为2018年的2635万元。在种苗培育方面，公司已形成年产松杉育苗总量1,500万株以上规模，培育的松杉种苗具备良种优势，公司林业生产所需苗木实现自给，此外，公司拥有四条中高密度纤维板生产线，年产能可达43万立方，其中包括年产能18万方的迪芬巴赫连续压机中纤板生产设备，具有国内领先水平。

（8）ST景谷：2021年第三季度季报显示，*ST景谷实现净利润-452.3万元。公司是全国第二家，云南省第一家林业企业上市公司，地处云南思茅地区的一家集“林业资源基地，林化工产品和林板加工”三位一体的林业森工企业，是全国最大的松香生产企业，云南省最大的人造板生产基地和供应商，云南省农业产业化和林业产业化龙头企业，现年产松香3万吨，松节油6000吨，林板15万立方米。

第四章 未来展望

自疫情发生后，全国各行各业都明显受到疫情影响，林业企业由于自身与其他企业所不同的是具有公益性、生态性和生产周期长、生产风险大、生产经营受限制大等特点财务管理上的突出问题尤为明显。以木材行业为例，中国林产工业协会的调查结果显示，超过78%的企业受到影响，其中14%的企业受到严重影响，8%的企业处于瘫痪状态。

面对经济下行压力不断增大与高质量发展、生态文明建设的各种挑战，林业作为我国国民经济的基础性产业，企业需进一步强化技术研发与迭代创新，加快产业优化升级。一是适度加大研发投入力度。二是积极履行保护生态环境的重要责任，树立良好企业形象。三是不断提高企业管理水平和知识产权保护及运用 能力，培养林业企业知识产权战略性人才，提高科技成果转化和商业化程度。

宏观层面，政府应进一步加强顶层设计与财政科技资金支持力度。

（1）创新财政支持方式，建立多渠道科技投入体系，引导企业合理运用政府补助政策。

（2）聚焦产、学、研、用合作，结合林业企业实际发展中的迫切需求，以实际应用场景为切入口，把创新科技送到实际应用场所，推动高校院所科技成果与企业 对接的深度和精准度，破解林业科技成果推广的“最后一公里”难题，促进科技成果转化，营造良好的科技 创新环境。

（3）各级部门应完善激励机制和考核机制，把专利授权等情况作为科技人员专业技术职务评定和晋升的依据；在一定时期内给予创新程度高的企业知识产权优惠政策或鼓励政策，降低其研发成本，调动企业申请专利等的积极性。